黎明之前悄然出动 7月孕育中级反弹

黎明之前悄然出动游资导演奥运龙头行情

沪浙资金主导奥运股方向，而机构在主要的奥运题材股中已经基本丧失了话语权

从6月18日到7月3日，奥运概念股出现了局部性的亢奋。7月3日当日，东方财富网TopView软件系统上的奥运指数上涨达到4.59%，成交额达到225.21亿元。

理财周报发现，游资正占据越来越多的主动，机构在主要的奥运题材股中已经基本丧失话语权。

中体产业(600158)率先发力

所谓局部亢奋，主要是指中体产业（600158.SH）和北京旅游（000802.SZ）在这阶段走势突出所带来的部分奥运股跟风的效应。这期间，中体产业从最低16.5元涨到25.72元，涨幅超过50%，而北京旅游(000802)从最低11.70元涨到21.38元，涨幅接近100%。

沪浙地区游资在中体产业上的操作较为明显。银河证券宁波和义路营业部净买入中体产业2366万元，中信金通金华中山路营业部净买入额732万元，浙商证券金华青春路净买入722万元，广发证券深圳民田路净买入951万。上海的几家营业部如申万上海天钥桥路营业部、平安证券上海零陵路营业部、国泰君安上海江苏路营业部3家净买入超过2000万。这些操作直接导致6月18日当天股价涨停。

实际上，仅仅通过几天的数据就可以看出游资在中体产业上的暧昧态度——那就是通过对冲操作推高股价。在接下去的6月25日到7月1日的行情中，中信金通证券金华中山路买入3023万元，卖出3031万元；国信义乌绸州北路买入700万元，卖出872万元；财富证券温州车站大道买入584万，卖出972万；银河绍兴营业部买入1375万元，卖出1832万元。可以看出，这些营业部都在减仓，但幅度非常小；除了申万温州人民路净买入645万外，其余几家做多的营业部虽然在净买入，但净买入额度也非常小。可见，浙系资金既不愿意放弃筹码，又不愿意过多投入冒更大的风险。

北京旅游接力

中体产业在6月26日、6月27日遭到了来自信达证券上海中华路疑似小非资金的伏击，6月22日下跌2.3%，6月27日更是直接跌停。

6月30日，多方转手做多北京旅游，最终封于涨停，中体产业最终也于下午2：45分涨停。选择北京旅游的原因，大概与公司的解禁压力一般以及沪浙资金此前就已经有部分建仓有关。

当日，渤海证券上海彰武路买入430万元，中信金通金华中山路营业部买入978万元，东方证券南京明故宫路营业部买入360万元，金元证券成都二环路营业部买入742万元，国信证券深圳深南中路营业部买入747万元，其中前2家营业部一直活跃于中体产业。

实际上，游资一直都在关注北京旅游，6月24日北京旅游涨停的时候就暴露了部分营业部的踪迹，浙商证券金华青春路营业部、民族证券宁波中山西路营业部、财通证券绍兴人民中路营业部都有上榜。

基金减仓

有意思的是，基金对于奥运题材股似乎兴趣不大。从6月28日到7月3日，首旅股份(600258)（600258.SH）最高涨幅超过40%，这期间基金0896卖出6790万元，QFII集中的中金淮海中路营业部卖出2064万元，基金0928、基金0979分别卖出327万元和226万元；而基金0961买入235万元；基金0933则比较暧昧，其旗下2个席位分别卖出938万元和854万元，不过另外又有2个席位买入391万元和384万元。该股目前券基持仓只覆盖了15.21％的筹码。

机构在中青旅(600138)（600138.SH）上的抛盘更为汹涌，基金0933四个席位分别抛出6234万元、2481万元、2238万元、1578万元、1240万元、1200万元；基金0945抛出3528万元；基金0978、0929、0887、0930、0903分别卖出1825万元、1573万元、747万元；另外，代表券商和QFII的中信证券(600030)总部营业部、长城证券总部、瑞银证券营业部、中金淮海中路营业部也都有大量抛盘。不过，海通证券(600837)总部和基金0961呈现净买入状态。东方财富网软件显示，目前券基持仓只剩下14.78％的筹码。（理财周报吴非）

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黎明之前游资悄然出动

随着大盘日交易量的逐步萎缩，营业部资金进出情况也出现了相应的变化。6月27日，营业部资金买入额为567.43亿，而6月30日———7月2日买入额骤减，日买入额维持在350亿至390亿之间，买入量虽然减少，但3日均为小幅净买，资金呈现缓慢流入。

一些大资金营业部近期的资金流向又是如何呢？作为游资营业部的中坚力量，国信系几家营业部依然活跃在第一线，交易量出现了明显减少的现象，但日交易量始终排在营业部单日交易量前5之列。券商自营席位中，中信：营业部可谓一枝独秀，单日交易额多次位列第一，除7月1日出现净卖3500万外，资金均为净买入，7月2日更是出现净买5.6亿之巨。

另外，本周颇具轰动效应的事件要数招商银行(600036)股价的放量跌停。在其7月1日卖出营业部中赫然显示：广发深圳蛇口兴华路卖出2.16亿，该营业部俨然成为当天做空的中坚力量。数据显示，5月以来招商银行的数次暴跌中，卖出席位中，都有该营业部的身影，做空力量相当强大。由于该营业部前期有过巨额买入招行的记录，故此次卖出可排除是大非所为的可能性。

近期农业、环保板块的快速反弹给市场带来了些许希望，从营业部交易数据来看，大量游资介入了农业、环保概念个股。

本周，市场出现回暖迹象，不过主力游资交易量并未放大。以近期交易量最大的国信深圳泰然九路为例，6月27日交易额达8.79亿，而本周一快速缩减为5.7亿。在6月27日———7月2日的营业部单日交易量排名榜单中，国信系：深圳泰然九路、上海北京东路、广州东风中路连续冲入前5行列。

作为曾经的主力游资东吴杭州湖墅南路营业部本周正逐渐淡出人们的视野，取而代之的如山西证券太原街西路、国信杭州保椒路营业部，这些营业部的资金实力已能与主流游资比肩。

本周，山西证券太原街西路交易量排前3的股票是中体产业(600158)、宏达股份(600331)及兰花科创(600123)，其中中体产业和宏达股份都在近期反弹行情中有过不错的表现；国信杭州保椒路短期内大量建仓古越龙山(600059)，同时也介入了新黄浦(600638)的操作。在二线游资的阵营里长江证券(000783)武汉友谊路营业部显得相当活跃，其单日交易金额虽然不很庞大，但从其买入的股票及其操作风格来看操作者堪称短线高手，近期主要买入股票有中体产业、香梨股份(600506)等均出现了大幅拉升，短期收益巨大。

大盘持续走弱，众多股票跌入深渊，而此时一批强势股也随之浮出水面，如鼎力股份、界龙实业(600836)、新黄浦等。

新黄浦（600638）的走势形成了明显箱体，主力波段操作意图尽现。从5月29日放量开始短期内完成了3个小波浪，期间游资身影频频闪现，几路人马轮番拼杀。

数据显示，近期对该股频繁操作的营业部有大家熟悉的东吴证券杭州湖墅南路、长江证券武汉友谊路、国信证券深圳泰然九路，也有海通证券(600837)常州健身路、南京证券南京云南北路等非主流游资营业部。(证券时报)

奥运前游斗打得赢要跑打不赢也要跑

近期投资者可以进场操作，但任何不切实际的目标点位均不必指望。沪综指能摸上3300点就算极强了，投资者如果获利或浅套应注意见好就收。

股市确实很低迷，几乎天天有“好股”跌，先是招行，后是平保，周五轮到神华，走势强的倒是一些业绩相对差的个股，这种盘面显然是反弹特征。周五沪综指反弹略略受阻，收盘跌34点报2669.9点，深综指跌4.6点至807.2点，成交略缩。

有人拿招行、平保或煤炭股具体利空或利空传言来解释下跌，其实没必要，不久前联通和中石化有利好还不照样是跌吗？

当前的市场经不起风吹草动，只能无限呵护，所以投资者对这种需要拼命呵护的市场还是谨慎一点为好。毕竟不停地呵护市场是很累的活，保不定哪天一不留神弄出个什么利好，比如忍不住扩容什么的。

最近有个板块极强，这便是奥运板块，该板块在6月上旬惨跌，许多个股几乎腰斩，如今利用下周二的奥运倒计时30天大举炒作，投资者短线炒作此类个股是可以的，但应记得止损，打得赢要跑打不赢也要跑。奥运股是个极特殊群体，如果投资者不幸套在此类个股中，在奥运后一定是没机会解套的，所以一定不能恋战。

从盘面来看，虽然反弹已经开始，但主流大资金似乎没有动作，这可能让一些炒高的题材股主力失望，因为他们可能正等着有人拉抬指标股好趁机使坏反手砸出。对基金为首的主流资金来说，目前进场可能已失去先机，当其进场后极可能被私募晾在上顶，所以操作上仍以砸盘为主。

宏观形势异常复杂，农产品涨价压力稍有缓解，PPI带来的涨价压力再度浮现，周四欧央行加息使我们这边加息预期微微提升，市场这种心态可从昨日上证国债指数拉出长下影便可略窥一二。

奥运会还有一个月稍多点时间，管理层出台任何政策均会考量奥运因素，所以近期出台包括加息在内的机会甚小，这方面的利空传言投资者不必过度理会。

投资者可暂将行情当作反弹来做，至于空间也不必看得太远，当然这要结合后续政策如何。当前上市公司将陆续公布二季度报表，业绩增速放缓可能是个隐忧，这可能使管理层托市努力的效果大打折扣。另外，投资者须明白管理层极可能只是适度托市，力求稳定即可，未必想将股指打得太高，这是因为8月份是迄今来大小非解冻最多的一个月。如果股指提前涨得过多，奥运期间护盘难度会更大。另一个原因可能和热钱和通胀预期相关，当股指太高时一些被套热钱就能减损出走，而股市位置太高对控制通胀也同样不利。

如果上述猜测还算靠谱，那么未来股市最好的走势便是“稳中有涨，涨幅有限”，令人满意的走势是横盘，暴跌是万万不能被接受的。所以近期投资者可以进场操作，但任何不切实际的目标点位均不必指望。以笔者看来，沪综指能摸上3300点就算极强了，投资者如果获利或浅套应注意见好就收，涨到3300点只是个小概率事件，需要各方因素均配合。（每日经济新闻郑步春）

新华社：多空格局突变7月孕育中级反弹

沪深股市以过半的跌幅送走了上半年。步入7月份，在股指创下此轮调整的新低之后，以空方占绝对主导地位的市场格局开始有所改变，一波中级反弹行情正在孕育当中。

估值低于历史均线

今年以来，上证综指从5200多点跌至2700点以下，半年之内急挫约50％；沪市平均市盈率降至20倍以下，低于历史平均水平。

中证指数公司的最新数据显示，按滚动4个季度净利润数据计算，沪深300指数样本股6月底的加权平均市盈率仅15.8倍，而美国标准普尔500指数近50年的平均市盈率为17.4倍。

中金公司的报告就此认为，基于对A股市场中长期盈利和资本回报率的假设，按照历史上沪深300指数成分股的平均派息率40％，A股长期的合理市盈率为20倍左右水平。当前一年期动态市盈率约16倍的市场估值已经反映了投资者对经济和盈利放缓回落的预期，对应未来5年平均6％的盈利增长。

西南证券分析师张刚分析说，在前期的深幅调整当中，沪深股市开户数逐月降低，成交金额也频频创出地量，从技术层面上讲，A股已经具备了反弹的条件。

他指出，历史上月K线在出现15％以上的跌幅之后，次月至少会出现跌势趋缓，出现回升。据此，6月份月K线跌幅达19.95％，7月份收阳的概率较大。

另一个值得注意的细节是，中国证券业协会近日透出“现阶段要注重投资者信心教育”的信息，提出要增强投资者对证券市场的信心，使人们更加成熟地认识证券市场、投资证券市场。这与去年市场高位时加强投资者风险教育如出一辙，都从侧面说明了市场情绪处于需要修正的区域。

“大小非”压力暂减小

虽然弱市中仍未停止的大盘股发行增加了资金面的忧虑，不过随着信心的逐步恢复、新基金资金入市以及“大小非”压力的暂时减小，7月股市的资金面有望改善。

尽管上半年储蓄回流的现象比较明显，但知名国际投行高盛首席策略分析师邓体顺认为，鉴于央行未大幅上调基准利率，实际利率仍然为负值应会继续刺激投资需求。

随着基民购买热情的恢复和新基金进入建仓期，来自新老基金的资金有望于近期入市。

与此同时，股市运行至当前水平，曾让投资者最为头疼的“大小非”问题暂时有所淡化，人们发现，“大小非”压力远比想象中要小。

海通证券宏观经济首席分析师陈露分析说，“小非”持有上市公司股份数量占到限售股总量的8％左右，约1.36万亿元。而目前“小非”减持的总市值已经达到0.7万亿元左右，占解禁量的51％。未来，“小非”可减持的总量为0.66万亿元，而“大非”则超过了15万亿元。因此，在未来的两三年内，“小非”带来的减持压力远远小于“大非”。

这位分析师指出，由于“大非”减持比率一直较稳定，并且多为国有股份，其中相当多是国家战略持有部分，因此限售股实际减持压力比看上去要小。数据显示，解禁市值较大的行业，如能源和银行业，减持占解禁比重是很小的，分别只占0.4％和0.8％。

宏观经济平稳快速运行

在股市与宏观经济面联系越来越紧密、国内外市场联动性越来越强的今天，数据显示，今年以来，中国经济仍在朝着预期的良好方向发展。而平稳快速运行的宏观经济正是对股市最有力的支撑。

从外围市场看，越南国家统计局的数字表明，尽管全球经济陷入衰退，上半年越南经济增长还是达到了6.5％。受一系列救市措施的影响，越南股市在大跌后连续上涨了十天。

高盛报告认为，尽管还存在短期不确定因素，投资者在制定中国股市投资策略时，却不应忽视中国依然有强大吸引力的基本面以及长期增长潜力。在可预见的将来，中国在发展中国家以及较发达国家中仍将是增长最迅速的国家之一，中国仍是全球少数几个投资者可能继续寻求长期增长机会的地区之一。

另据统计，目前共有500家左右上市公司预告中期业绩，其中约六成预增。(东方早报)

6月CPI或回落加息预期减弱

还记得2007年牛市“越加息越涨”的癫狂吗？而今，熊市的悲观情绪蔓延，加息预期成了下跌的重要依据。

欧洲央行议息会议，日本央行公布利率决策，再加上我国央行对加息“始终作为抑制通胀备选工具”的表态，过去一周国内加息预期高涨，A股指数继续震荡。

雷曼兄弟中国首席经济学家孙明春表示，尽管当前货币政策将继续偏向紧缩，但下半年可能不会加息，央行将继续依靠贷款额度，提高准备金率，人民币升值和公开市场操作来实现调控目标。

“中国6月份CPI指数涨幅将回落至7.5％。”孙明春在最新研报中指出，虽然南方地区在过去两周发生的严重洪水灾害令农产品价格略有回升，但全月平均农产品价格仍低于上月，CPI回落将减少央行加息的必要性。

与孙明春的判断一致，央行研究部门相关人士也透露，根据其目前掌握的数据分析，6月CPI涨幅将比5月略有下降，但是下半年反弹的可能性非常大。由此看来，加息与否似与6月CPI数据相关，但并不以此为转移。

中国银行全球金融市场部发布的一份最新报告称，目前中国对内面临通货膨胀的压力、对外却依然面临货币升值资本流入的压力，利率的变化必伤其一。况且，在CPI呈回落趋势下，加息似乎变得更缺乏基础，因此从常理来看，对近期内央行会再度出手加息持怀疑态度。

“现在难以从周小川的言论得出加息的结论。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，如果理性考虑，当前缺乏加息的任何必要条件，至少到7月底加息可能性很小。

“在3月CPI高涨至8.3％时，市场也显示出极大的加息预期，但央行最终并未采用加息政策，强烈的市场预期未必能转变为政策事实。”太平洋证券策略分析师刘继伟在接受理财周报记者采访时说。

刘继伟指出，下半年经济增幅可能继续回落，通胀形势仍不容乐观，但即便升息也很难改善目前的宏观经济状况，并有可能造成流通领域资金紧张，对实体经济产生不利影响。“在当前的宏观形势下，央行对于升息决策会更加谨慎。”

申银万国最新研报也指出，加息的必要性与年初相比大大降低，但由于通胀绝对水平仍然较高，加息的可能性也不能排除。考虑到下半年CPI涨幅将明显回落，经济减速的风险也将加大，“如果加息的话，7月将是最好的时机”。

但仍有专家相信近期加息的可能性很大。中欧国际工商学院教授许小年就认为，中国的通胀高峰依然没有到来，对于目前的通胀形势，唯一能有效遏制通胀的方法就是不断加息。(理财周报李冰心)

从紧货币政策失灵年内加息必要性正在反转

近来A股市场所承受的空头压力，开始由价格干预政策转向货币政策。自连续大幅提高金融机构存款法定准备金率后，投资者被告知即使存在热钱加速流入的担心，加息也是抑制通胀的必要之选。

为什么股市会恐惧加息？重要的还不是加息将导致企业提高融资成本，催生应收账款及坏账风险，进而降低上市公司盈利预期，而是加息将进一步降低股市的比较估值水平。

从国内家庭理财角度讲，人们选择股票投资而不是储蓄，目的是要获得更高收益率。股票市场是否具备投资价值，主要是由市场平均市盈率是否低于换算为市盈率的储蓄收益水平决定的。显然，在A股市场平均市盈率降至20倍，比目前25.426倍的储蓄市盈率还要低21％后，A股的投资价值已变得相当诱人，尤其是那些2008年预期市盈率在10倍以下的品种。

然而，假如像一些人所说，下半年加息三次，按每次加息27个基点计算，三次加息后的1年期储蓄利率将由目前的4.14％提升到4.95％，扣除5％的利息税后，名义收益率为4.7025％，换算为储蓄市盈率是21.265倍。接下来，若说股市平均市盈率低于储蓄市盈率20％是可接受的，那如此加息后的储蓄市盈率必然导致股市出现更大幅度的下跌，至少要跌到17倍平均市盈率的水平，或者说在目前的指数点位上再下跌15％。

但有证据表明，在2007年持续加息并一再提高金融机构存款法定准备金率之后，从紧的货币政策在今年上半年开始显露出失灵的迹象。

首先，虽然上半年一连5次提高存款法定准备金率，由年初的14.5％提高到6月末的17％（姑且不谈到7月15日将升至17.5％），累计升幅为2.5个百分点，但由于金融机构超额准备金率由年初的3.9％降至5月末的1％，累计降幅2.9个百分点，二者相抵后的金融机构存款准备金率不仅没有提升，反而下降0.4个百分点。

其次，提高存款准备金率的目的，是将更多的金融机构存款吸收到央行，并借助商业银行贷存比例约束作用，减少可用于新增贷款的资金供给，进而降低贷款增长率。但实际情况是，1-5月金融机构本外币贷款合计增长率仍高达16.22％。

第三，上半年国内利率未作调整的原因，很大程度上是由于货币政策必须关注利率水平对国际收支以及汇率市场的影响，但由于美联储继续减息，使境内外利差加大，导致热钱流入速度明显加快，增添了人民币被动升值压力。这等于说，上半年维持利率水平不变的政策未能收到理想效果。

第四，受“通胀无论何时何地都是一种货币现象”这一货币主义教条影响，从紧货币政策的终极目标，无非是抑制通胀。不可否认，此前之所以认为可以将今年的CPI涨幅控制在6.8％的水平，与继续执行从紧货币政策不无联系。但是，种种迹象表明，不仅上半年通胀超出预期，下半年以至全年通胀水平同样会超预期。说到底，目前国内通胀主要是全球性资源供给短缺导致的，而不是货币数量导致的。

第五，紧货币政策的着力点据说是为抑制企业固定资产投资增长过快，但现在的情况是，企业不仅难以为扩大再生产筹措到资金，而且连维持简单再生产所需的运营资金都出现了严重困难。与此伴生的是日益猖獗的高利贷现象。对于出口企业来说，因融资成本加大而损害的出口竞争力，似乎已超过人民币升值带来的影响。

第六，不考虑间接融资与直接融资比例关系的货币政策当然也是错误的。由于投资者普遍担心从紧货币政策以及与之配套措施对股市公司面和资金面形成双重打击，上半年A股市场重挫近五成。受此影响，上半年A股市场IPO募集资金规模减至898亿元，较2007年下半年环比大幅下降72％。

我认为，目前加息的必要性，以及继续从紧的必要性，正在向相反的方向转变。在左右下半年A股市场的各种因素当中，这可能是最值得期待的。（理财周报清议）

市场低迷遏制大小非减持欲望

6月大小非套现额度环比减少62％，创2006年11月份以来单月最低水平

6月份大盘不断走低，同时两市日均成交金额也创出2007年1月份以来的最低水平。那么，6月份上市公司限售股解冻后的套现情况如何呢？

套现额度环比减少62％

根据聚源数据统计，6月份限售股合计套现额为9.5亿元（二级市场减持4.96亿元，大宗交易4.55亿元），环比减少62％，所占当月股改解冻额度的比例为1.49％，涉及股数共计8283.91万股（二级市场减持4753.31万股，大宗交易3530.60万股），环比减少57.09％。6月份有20个交易日，若按日均套现额度来看，6月份为0.48亿元，比5月份的1.25亿元，减少62％。

数据显示，6月份限售股套现额度为2006年11月份以来的最低水平，表明二级市场持续低迷，市场承接力度极弱，遏制了大小非的减持操作。另外，市场整体估值水平大幅降低，限售股股东减持的意愿也明显下降。

小股东退出意愿较强

原限售股股东通过二级市场直接套现和大宗交易进行减持的19家上市公司中，被减持额度最大的前五家上市公司分别为兴化股份(002109)、鹏博士(600804)、宝新能源(000690)、恒宝股份(002104)、成商集团，套现额度均在0.90亿元以上。

其中，兴化股份被套现额度最高，达1.86亿元，既包括在二级市场直接减持，也包括大宗交易方式。股权出让方为第二大股东深圳市稳健投资发展有限公司。该股东为其他法人，而第一大股东陕西兴化集团有限责任公司为国有股股东，二股东退出意愿较强。

鹏博士套现额度排第二名，而且同时具备在二级市场直接减持和大宗交易两种方式。股权出让方为原第一大股东深圳鹏博实业集团有限公司。因鹏博集团控股公司另一股东深圳市聚达苑投资有限公司，实际控制股数占总股本的比例为12.70％，仍为第一大股东。而第二大股东北京通灵通电讯技术有限公司的持股比例为9.60％，第三大股东北京市得利加自控技术有限公司的持股比例为8.91％。三大股东持股比例相差不大，未来控股权或有变数。

公告被减持股数占流通A股比例最高的前五家上市公司分别为恒宝股份、兴化股份、成商集团、鹏博士、太龙药业(600222)，比例均在3％以上。其中，恒宝股份的被减持比例排第一名，达9.81％。2008年6月13日，第四大股东非高管自然人胡三龙通过深圳证券交易所的集中交易（大宗交易系统）出售恒宝股份股票800万股，减持后仍持有恒宝股份股票4,494,240股，但占恒宝股份股票总额的比例由6.38％下降至2.29％，继续减持将免于信息披露义务。

公告被减持股数占股权出让方原持股数比例最大的前五家上市公司分别为ST大唐、恒宝股份、兴化股份、创元科技(000551)、西北轴承(000595)，比例均在26％以上。ST大唐的股权出让方为INTER－NATIONALTELEPHONEANDTELEDATA,INC.（简称“ITTI公司”，中文名称：国际电话数据传输公司），为外资股股东。至此，ITTI公司已将其所持有的公司股份全部售出，被减持股数占股权出让方原持股数比例为100％，此前曾为第三大股东。

由上可见，上市公司的非第一大股东有着较强的减持意愿，而第一大股东出现大比例减持则表明退出意向强烈。不过，持续低迷的行情已经通过市场手段抑制了大小非的减持规模，但似乎另一角度也反应出大小非们认为目前价值低估的惜售心理。二级市场行情是否会迎来转机，我们不妨拭目以待。（西南证券）（证券时报张刚）

外围环境日渐宽松A股将克隆年初结构性反弹

上周A股市场震荡走低，但是市场跌幅减缓，盘中不时出现强劲回升，显示市场反弹愿望增强。周末外部环境向好，消息面保持平静，业内人士认为，A股市场自身孕育反弹行情的希望较大，大盘有望重新上演类似08年初的结构性反弹，本周表现值得期待。

上周五美国股市休市，而国际大宗商品价格大部分回落，其中布伦特国际原油价格下跌1.66美元，跌幅为1.14％，收于144美元附近。分析人士认为，国际原油价格上周持续走高，但周五小幅回落；另外美国股市也没有大的变化；这些令A股市场短期内处于一个较为宽松的外部环境中，有利于A股市场自身运行趋势的发展。

从A股市场自身的情况来看，近期投资者入市的意愿似乎在不断增强。从中国登记结算公司披露的最新数据情况来看，也有力地证明了这一点。据中登公司的数据统计，进入6月中旬以来，A股股票新增开户数量呈现连续增加态势，例如6月10日到13日所在周，沪深合计新增股票账户开户数为162438户，但在接下来的一周里，这一数字快速回升到265331户，增加幅度超过50％；在紧接着的6月23日到27日所在周，这一数字再次增长到300961户。业内人士表示，上述数据很大程度上显示随着A股市场的持续下跌，无论是投资者直接入市还是通过购买基金间接入市的意愿都在显著上升，这对于市场逐步企稳反弹将形成直接推动力量。

虽然宏观调控仍会对主流板块造成反弹制约，原材料价格的上涨以及管制价格放松将对中游行业造成沉重打击，成品油以及电价上调也会对部分行业造成较大冲击，但以权重指标股为首的主要做空阶段已经过去，时隔半年后的大盘有望重新上演类似08年初的结构性反弹。在排除了市场整体重心继续大幅下挫的风险之后，奥运、新能源、农业板块将成为反弹的主力，而大盘蓝筹股短期将继续消化调控压力，走势仍会偏弱。

从市场层面看，蓝筹股板块由于机构之间分歧较大，很难形成集体作多合力。而题材股板块由于普遍市值较小，排除了市场整体重心继续大幅下移的风险之后，在消息面刺激下很有可能率先发动阶段性反弹行情。

题材股的上涨不能一概以投机论看待，不能将买入题材股看作是短线投机。随着国际原油价格的上涨以及国内成品油、电价的上调，新能源产业的景气度将会大幅提升，量产或者规模经济提前实现，价值逐步取代概念炒作。而国际农产品价格持续上涨，国内三农问题日益受到国家政策倾斜，农业也将改变以往的低效状态，部分农业类公司已经具备了一定的投资价值。另外，随着奥运会的日益临近，奥运板块将会受到极大鼓舞，有望展开一轮强劲的上升行情。（华西都市报）