大非锁仓利市场稳定 股市稳定健康关乎经济全局
导读：
股市稳定健康关乎经济全局
"大非"锁仓有利于市场稳定
大非承诺锁定或增持情况一览
股市稳定健康关乎经济全局
受国内外多重因素及股市自身调整影响，我国股票市场自去年10月以来最大跌幅接近60%，90%以上的投资者处于亏损状态。在股票市场和宏观经济联系越来越紧密的今天，持续下跌不仅让投资者受损，也影响消费和投资，资本市场对宏观经济的积极作用难以有效发挥。
稳定健康的股市，事关经济全局。不少有识之士建议，有关部门应加强制度建设和采取更有效的调控措施，既要防止股市大起，更要防止其大落。
这是因为，落实全面建设小康社会的奋斗目标，促进国民经济又好又快发展，客观上要求建设一个功能健全、安全高效的资本市场；大力推进经济结构战略性调整，需要进一步发挥资本市场功能，推动资源在不同行业的优化配置，促进产业结构的调整和升级；提高自主创新能力、建设创新型国家，需要通过资本市场引导和支持创新要素向高技术企业和高成长性企业集聚，促进科技成果向现实生产力转化；而经济全球化进程的加快，已使生产要素在全球范围内配置，产业结构在全球范围内重新调整，经济利益在全球范围内重新组合，这客观上要求进一步发展壮大资本市场。
正是由于股市具有这些无可替代的功能，"促进股票市场稳定健康发展"不仅成为金融监管部门的工作重心，也被写入了《国务院2008年工作要点》，国务院总理温家宝也在公开场合表示，要防止股市大起大落。
基金和股票投资已成为老百姓增加财产性收入的重要渠道，股市的涨跌牵动着数以亿计人口的利益。其中相当一部分投资者是中低收入阶层，他们往往处于知识和信息弱势，而股市大跌时，损失最惨的往往也是他们。
事实上，金融监管部门一直把维护股市稳定健康发展当成工作重点。最近短短两周内，证监会主席尚福林连续三次发表讲话要求维护股市稳定运行。"坚持市场化导向，合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据，鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制"、"继续完善与其他有关部门协作配合，完善对政策出台和实施的统筹安排，形成共同推进资本市场稳定健康发展的政策环境"，监管部门正以具有针对性的措施全力维护股市稳定健康发展。
应该认识到，事物的发展是辩证的。伴随股指持续调整，市盈率大幅回落，这既是股市"泡沫"被充分释放的过程，也是投资机会逐渐凸现的过程。根据WIND资讯统计，按照整体法计算，上证综指6124点时对应的A股市场整体市盈率为44倍左右，而截至上周，整体市场的市盈率已降至19倍左右，上证50成分股的市盈率更是降至15倍左右，逐步与国际成熟市场接轨。
目前，不少上市公司"大非"纷纷主动承诺延缓减持，有的还对减持的最低价格作了自我限制，还有部分上市公司控股股东开始通过交易系统在二级市场增持本上市公司股票。这体现了"大非"们的社会责任，也从另一个角度说明了当前股市的投资价值。
"风物长宜放眼量"，短期内股指难免有起伏，但长期来看，股市一定能够实现稳定健康发展。
"大非"锁仓有利于市场稳定
继三一重工大股东率先承诺延长锁定期后，日前又有包括中航系旗下的多家上市公司加入主动锁仓队伍。在当前市场极度疲软的情况下，此举将在一定程度上减轻限售股解禁所带来的抛压，有利于维护股市稳定。
今年以来，股改限售股开始进入解禁高峰期。数目庞大的"大小非"被视为洪水猛兽一般，大大加剧了市场跌势。就在市场被"大小非"压得几乎喘不过气来时，股改第一股三一重工再开先河，大股东主动承诺延长锁定期。此后，有研硅股、黄山旅游以及中航系旗下洪都航空、贵航股份等多家公司，也纷纷宣布延长锁定期。其中有的上市公司大股东还承诺大幅提高减持底价，或继续增持公司股票。
三一重工是股改首家试点公司，如今其大股东又率先提出延长锁定期，无疑是带了个好头。这一方面表明大股东对控股权比较珍惜，另一方面也说明大股东对公司发展有信心，对当前较低的股价并不认可或是认为被低估，从而有利于增强普通投资者对公司的投资信心。尤其是，此举客观上也将对减持主力"小非"们产生稳定军心的作用，减缓当前市场压力。而市场也对此给出了积极响应，多家宣布延长锁定期公司的股票都出现了涨停。
对此，上海睿信投资管理公司董事长李振宁表示，在海外成熟市场，上市公司大股东一般不会通过二级市场卖出股票来套利，而是将股票作为并购手段，通过换股等方式实现收购兼并，从而做大做强企业。即使上市公司大股东要退出，一般也是通过大宗交易转让给其他大股东或中介机构，很少直接在二级市场卖给普通投资者。因为，如果大股东直接在二级市场抛售股票，将会产生很大冲击，造成股价大跌。这样做不仅卖不了好价钱，甚至有可能卖不出去。
在海外成熟市场，上市公司大股东在认为股票二级市场价格被低估时，往往会增持公司股票，或者上市公司回购自己的股票。上市公司大股东对维护公司股价有很大动力，非常重视公司股票市值。因为如果公司股票市值过低，就会存在被收购兼并的风险。
市值管理这个概念在成熟市场已是企业自觉行为，因为市值是企业的重要评估价格，是市场对企业的定价。如近期招商银行对香港永隆银行的收购，收购价格高达每股156.5港元，这一价格就是以其二级市场股价为定价基础。由此可见，二级市场股价的高低，将在一定程度上决定其是被高溢价收购还是被打折甩卖。
从这个意义上说，市值管理有必要纳入我国上市公司考核指标体系。我国在政策制定上，也应将鼓励大股东做大做强上市公司作为出发点。股市自去年10月中旬开始大幅下跌以来，已造成沪深两市十多万亿元的市值灰飞烟灭。现在有关各方普遍认为，国企上市公司市值的蒸发不算是国有资产的损失，其实这是认识上的一个误区。因为随着市场经济不断完善，换股将是企业并购的一种重要手段，而市值将是换股比例计算的基础。
目前有越来越多的上市公司大股东主动表示锁仓，这将有助于维护股价稳定，从而也减缓了其市值进一步缩水的趋势。当然，上市公司"大非"们的这种选择，也与当前市场低迷不无关系。在这种市况下，解禁限售股是很难卖出好价钱的。
不过，目前也有市场人士对"大非"们延长锁定期的效果产生质疑。因为在延长期结束后还是要解禁流通，届时市场同样面临巨大的扩容冲击。此举只不过是将难题往后推延罢了，并没有从根本上解决问题。
这种担忧也许不无道理，但是需要注意的是，如果将来市场重新恢复活跃，甚至重现前两年的火爆场面，则市场对限售股解禁的承受力将大大增强。而且在市场异常火爆、甚至出现投机过度的时候，"大非"们的适当减持，也可以起到给市场降温的作用。
总之，在市场低迷、股价被低估时，大股东可以锁仓或者增持股票；而在市场火爆、股价被高估时，大股东则可适当减持股票。这种市场化的调节，将会平滑股市波动。这对"新兴加转轨"、容易出现大起大落的A股市场尤其有意义。当然，这其中信息披露的及时准确尤为重要。
大非承诺锁定或增持情况
简称公告日承诺锁定或增持情况
三一重工2008-6-18公司控股股东三一集团有限公司承诺，于2008年6月17日解禁上市流通的518，126，188股三一重工股份，自2008年6月19日起自愿继续锁定两年。自2008年6月17日起两年之内，若三一重工股票二级市场价格低于2008年6月16日收盘价的两倍(即55.76元/股)，三一集团承诺不通过二级市场减持所持有的三一重工股份。
有研硅股2008-6-23公司控股股东北京有色金属研究总院自愿将持有的于2008年4月17日解禁上市流通的14，500，000股有研硅股股份自2008年6月20日起继续锁定两年。
鼎立股份2008-6-24公司控股股东鼎立建设集团股份有限公司承诺：自2008年6月24日起，若鼎立股份股票二级市场价格低于20元(公司因分红、配股、转增等原因导致股份或权益变化时，将按相应比例调整该价格)，鼎立集团承诺不通过二级市场减持所持有的公司股份。
黄山旅游2008-6-24公司控股股东黄山旅游集团有限公司承诺其持有的黄山旅游有限售条件的股份数197，730，000股，在原股改承诺可上市交易时间的基础上自愿继续锁定2年。且自2009年2月17日起3年内，最低减持价格不低于每股30元(如遇除权除息进行相应调整)。
中航精机2008-6-25公司控股股东中国航空救生研究所承诺所持有的将于2008年11月2日解禁上市流通的中航精机股份，自2008年11月3日起自愿继续锁定两年至2010年11月2日。并承诺所持有的已解除限售的中航精机股份，自2008年6月25日起至2010年11月2日在股票二级市场减持价格由不低于8.05元/股调整为不低于15元/股。
合加资源2008-6-27公司控股股东北京桑德环保集团有限公司承诺其持有的合加资源有限售条件流通股股份数93，135，185.00股，在原股改承诺可上市交易时间的基础上自愿继续延长锁定1年。拓邦电子2008-6-27公司第三大股东、董事纪树海承诺在2008年6月30日至2009年6月30日期间，通过证券交易系统挂牌交易的方式减持公司股份数量不超过250，000股(占公司总股本的0.5%)。西飞国际2008-6-28公司控股股东西安飞机工业(集团)有限责任公司承诺：自愿将其所持有的已解除限售的62，640，000股公司股份自2008年6月27日起继续锁定两年至2010年6月27日止。并承诺：自2010年6月27日起，其所持有的上述解除限售的62，640，000股份在西飞国际股票二级市场价格低于60元/股情况下，将不予减持。
金晶科技2008-7-1公司控股股东淄博中齐建材有限公司承诺在原可上市交易时间的基础上延长2年，并在经修改后的禁售期满后，在二级市场上通过上海证券交易所交易系统出售金晶科技股票的价格不低于20元/股。
苏宁电器2008-7-1公司控股股东张近东先生承诺于2010年8月10日前，张近东先生持有的所有苏宁电器股份不通过证券交易系统(含大宗交易系统)挂牌交易的方式减持；并承诺期满后(自2010年8月11日起)，若张近东先生通过证券交易所挂牌交易出售的苏宁电器股份数量，达到公司股份总数百分之一的，应自该事实发生之日起两个工作日内做出公告。
百利电气2008-7-1公司控股股东天津液压机械(集团)有限公司承诺自愿将持有的百利电气股份(截止2008年6月30日已解禁获得上市流通权的15，840，000股以及在2011年6月30日前陆续解禁并获得上市流通权的股份)，自2008年7月1日起连续有条件锁定三年。且2011年7月1日前，未能同时满足下列条件时，液压集团将不减持所持有的百利电气股票。即公司前一年度经审计的每股税后利润不少于0.6元；公司股价不低于每股25元。
伟星股份2008-7-2公司控股股东伟星集团有限公司承诺自愿将其持有的将于2008年9月8日解禁的45，614，964股公司股票自2008年9月8日起继续锁定两年至2010年9月7日止，该部分股票在2010年9月8日前不通过深圳证券交易所证券交易系统(含大宗交易系统)挂牌交易的方式减持。哈飞股份2008-7-3公司控股股东哈尔滨航空工业(集团)有限公司承诺所持有的哈飞股份168，856，523股有限售条件股(占公司总股本50.05%)，自原定解禁之日2009年8月24日起，自愿继续锁定两年至2011年8月24日。
洪都航空2008-7-3洪都航空控股股东中国航空科技工业股份有限公司承诺将所持有的洪都航空原定于今年9月19日解禁上市流通的股份，自2008年9月19日起自愿继续锁定两年至2010年9月19日。此外，中航科工在2008年9月19日前所持有的公司已解除限售条件的股份，在2010年9月19日前不在股票二级市场减持。
中航地产2008-7-3实际控制人中国航空技术进出口深圳公司对于其持有的中航地产将于2009年4月12日解除限售的股份26，641，517股，自解除限售之日起，自愿继续锁定两年至2011年4月12日，在此期间不通过深交所挂牌交易出售；对其持有的截至今年4月16日已解除限售的股份13，932，547股，自今年7月3日起至2011年4月12日止，如果按照有关规定在深交所挂牌出售，则出售价格不低于每股24元(若此期间有除权除息，价格将作相应调整)；深圳中航集团股份有限公司承诺，对其持有的公司将于2009年4月12日解除限售股份967，075股，自解除限售之日起自愿继续锁定两年至2011年4月12日；对于持有的截至今年4月16日已解除限售的13，932，547股，自今年7月3日起至2011年4月12日止期间，如果按有关规定在深交所出售，则其出售价格不低于每股24元。
贵航股份2008-7-3贵航股份控股股东中国贵州航空工业(集团)有限责任公司承诺其持有的贵航股份股权分置改革中有限售流通股延后两年再开始解禁，即于2008年9月14日及2009年9月14日开始解禁上市流通的股份，延至2010年9月14日及2011年9月14日解禁。
航天动力2008-7-3航天动力控股股东西安航天科技工业公司承诺将2007年5月16日和2008年5月16日分别解除限售的925万股，合计1850万股，占公司总股本10%的股份锁定期延长至2010年6月30日。截至2008年6月30日，西航科技通过上交所交易系统增持航天动力9，197，588股，占公司总股本的4.97%。西航科技承诺这一部分增持的股票也将自愿锁定至2010年6月30日。
成发科技2008-7-3成发科技控股股东成都发动机(集团)有限公司承诺对其持有的已于2007年8月7日解除限售条件的6，564，801股、将于2008年8月7日解除限售条件的13，129，602股、2009年8月7日解除限售条件的46，365，211股，在2010年8月8日前不减持。
贵航股份2008-7-3贵航股份控股股东中国贵州航空工业(集团)有限责任公司承诺其持有的贵航股份股权分置改革中有限售流通股延后两年再开始解禁，即于2008年9月14日及2009年9月14日开始解禁上市流通的股份，延至2010年9月14日及2011年9月14日解禁。
航天动力2008-7-3航天动力控股股东西安航天科技工业公司承诺将2007年5月16日和2008年5月16日分别解除限售的925万股，合计1850万股，占公司总股本10%的股份锁定期延长至2010年6月30日。截至2008年6月30日，西航科技通过上交所交易系统增持航天动力9，197，588股，占公司总股本的4.97%。西航科技承诺这一部分增持的股票也将自愿锁定至2010年6月30日。
成发科技2008-7-3成发科技控股股东成都发动机(集团)有限公司承诺对其持有的已于2007年8月7日解除限售条件的6，564，801股、将于2008年8月7日解除限售条件的13，129，602股、2009年8月7日解除限售条件的46，365，211股，在2010年8月8日前不减持。
