游资PK基金 演绎180点惊天逆转

180点惊天逆转：雨后见彩虹

“物极必反，超跌必有反弹，这是恒久不变的自然法则。”民族证券分析师刘佳章昨日收盘后发出如是感叹。

原油价格再创新高打击美股前夜大跌，从而引发A股市场昨日早盘低开跳水，上证指数盘中跌入“2500时代”，距离市场预期短期的支持位2500点仅67点的距离，其后，一幕“哪里有压迫哪里就有反抗”的好戏开始上演……

游资牵头入场抄底

昨日早盘两市权重股集体相约杀跌，上证指数再创调整以来新低2566.53点后，农业、节能环保、有色金属等各类题材股再度以“天上地下唯吾独尊”之势高歌猛进。权重股稍后亦企稳回升，技术性买盘涌入场内，推动上证指数顺利收复2600、2700两个整数关，最高至2746.37点，大逆转近180点。

最终，上证指数收报2703.53点，涨1.95%；深成指收报9398.17点，涨2.58%。两市共成交1140.07亿元，较昨日同比激增八成。值得注意的是，昨日沪深两市在午盘出现冲高放量后，量能并未随涨幅收窄出现进一步放大，实属罕见。

“虽然下午股指有冲高回落的走势，但两市成交量出现明显放大，表明部分场外资金已经开始入市布局，率先抄底。”东方智慧分析师黄硕说。

“从昨日涨停的股票看来，久违的老庄股江苏开元（600981）、杭萧钢构（600477）、海虹控股（000503）等率先强势涨停，表明市场中最活跃的游资开始大规模行动。”黄硕认为，这也为后市大盘展开中期反弹提供了一些小小征兆，毕竟市场每一次较大的反弹行情总是由先知先觉的游资牵头。

机构对决平安

昨日有一则传闻被广为流传，“决策层对股市提出几点意见：一，股市近期下跌‘非正常’，政府确实负有‘行政失当’；二，股改配套措施严重缺失，大小非有必要出台更严格措施；三，平安天量融资出台缺乏严格论证，要检讨；四，目前舆论混乱，严重误导投资者；五，创新工具先做试点，不能一拖再拖。”

同日，号称“最优秀上市公司”之一的中国平安(601318,股吧)(601318)昨日开盘再奔跌停，盘中最低跌至38.76元，距离跌停价仅差两分钱，并创下上市后历史新低。虽然随后该股有所反弹，但收盘跌幅仍达5.79%，位居两市跌幅榜第三名；成交量近44亿元，比周三放大逾一倍。

而机构对于该股的分歧仍在继续，周三上交所公布的当日成交数据显示，多空机构力量不相上下。该格局延续至了昨日。

数据显示，中国平安买入前5位合计金额12.81亿元，卖出前5位合计金额16.94亿元。其中，买入前5位中包括2家机构专用席位、1家QFII席位及瑞银、中信证券两家券商总部；而卖出前5位则“清一色”为机构专用席位。

机构资金持续流出

总体来说，7月1日沪市大盘机构资金净流出20.8亿元，机构持仓减少0.036%至17.115%。当日56家基金席位累计成交95.1亿元，买入38.7亿元，卖出56.4亿元，资金净流出17.8亿元。其中，基金会员744、基金会员749以净买入2.2亿元、1.5亿元成为净买入资金最多的两大基金，而当日跌停的招商银行（600036）则排在该两大基金买入额排行首位，被净买入1.4亿元。此外，武钢股份（600005）、中国远洋（601919）、东方电气（600875）、中国中铁（601390）等一批近期调整压力显著的蓝筹也成以上两基金重点配置对象。

此外，QFII席位成交5.3亿元，净卖出2.8亿元；保险资金成交则明显萎缩至2.6亿元，小幅净买入1.3亿元。各沪市主流板块，则继续呈现资金净流出的态势。

就招商银行7月1日跌停当日来说，该股当日仍被机构资金合计减仓0.12%，机构持仓由44.531%降至44.412%。可该股当日净买入前十合计成交额为2.2亿元，净卖前十合计成交额则为7994万元。

“调整已近尾声”

“中国股市自今年初以来的调整应已接近尾声。”汇丰晋信基金管理公司基金经理蔡立辉昨日指出，因许多不利因素已充分反映在股价上，下半年货币政策更趋紧的可能性不大。

“昨日股指的走势，使我们对后市出现阶段性反弹的预期更为强烈。”刘佳章称，市场再次大肆做空的可能性很小，不管从政策面还是市场面来说，都是行不通的。“反弹持续3-5天应该不成问题，不过中期继续向上的冲力极有可能被再度扼杀，因此不能过度乐观。”

底部放量收阳反弹如期而至

昨日市场创出新低2566点后展开反弹，两市均以中阳线报收，合计1100亿的两市成交相比周三放大约5成。此前不少业内人士预期2500点附近将成为大盘调整底部，那么，昨日放量收阳，是否预示着反弹正如期展开？

市场信心有所增强

国海证券特级分析师张志立认为，大盘周四探底反弹，农业、新能源等板块的全面爆发，推动上证指数成功站在了2700点整数关口之上，这说明市场做多信心有所增强。根据目前行情判断，在绝大多数个股进入反弹周期的背景下，短线大盘将有望展开反弹。虽然权重指标股迟迟未能摆脱调整的困境，对市场形成一定的压力，但大盘仍将继续完成筑底格局。短期投资者应关注成交量的变化。

东方证券策略分析师王晓李认为，昨日由于各种热点的轮动，使得市场人气不断回升，最后90分钟多空相持，没有出现明显的跳水过程，这较前期有了较大进步。目前市场总体风险释放很充分，多空已有平衡的基础，但股市的真正活跃还需要政策面、舆论面的支持，还需要国际市场走好的配合。

等待金融股回稳

张志立表示，从周四的盘面来看，个股的普涨行情显示出2500-2550点的阶段性心理支撑力度，后期走势的连续性则要看大盘股特别是金融股能否止跌回稳。整体来看，随着近几个交易日沪指在权重股压制下，连创新低，反弹预期也逐渐增强，但宏观经济面特别是油价的不断攀升以及通胀压力依旧是制约两市反弹高度的关键，短期2800点可能是现阶段第一个阻力位。另外，周末的加息预期也将一定程度地抑制大盘反弹力度。操作上，投资者可以适量低吸强势股，预期上不宜过分乐观。

王晓李则认为，一旦加息利空兑现，蓝筹也将加入反弹阵营中，大盘加速反弹也就成为可能。从后续走势来看，7月中上旬将陆续公布的6月份经济运行数据、即将拉开的半年报业绩、油价走势等仍将左右市场可能的反弹行情,这可能也是各路资金在周四午市后略有分歧的原因。因此在实际操作中，虽然大盘有反弹的趋势，但建议投资者仍需要谨慎操作，尽量不要盲目追逐强势股。

逐步介入成长股

民族证券寇建勋表示，本周以来，市场空方在非常明显地利用一些市场上的大蓝筹对大盘进行有意识的做空，从而带动相关板块杀跌，影响市场的整体平衡。周一的招商银行、周二的中国平安(601318,股吧)等都是市场主力有意识的杀跌，意图造成大盘的恐慌。对此，投资者需要保持警惕。最近很多个股的调整幅度都小于大盘，部分股票已经开始走出独立行情，这些都是底部的一些信号，值得投资者关注。

从政策层面看，最近新华社发表文章，其“维稳”的意思明白无误。“在这样的前提下，我们对政策对于股市的指导作用就可以有所期待了。整体而言，我们认为当前市场处于底部，盘面呈现刻意做空迹象，而整个市场交易机会增加，同时市场的估值又比较低。在这样的背景下，政策面只要稍微有变化，人气就可能被激发，大盘就很可能产生一波不错的反弹机会。另外，目前奥运召开在即，在整个社会要求维护稳定的前提下，投资者再度选择卖出股票就显得非常不合理了。其实，这个时候最好的办法是选择成长性的超跌股票，逐步介入等待反弹。”(金融投资报)

多数基金仓位逼近底线加仓意愿提升

根据第三方证券研究机构莫尼塔公司对32位基金经理调查显示，选择于7月增加仓位的基金经理比例较上月提高了8个百分点，达到12%.从近一个月基金申购赎回的情况来看，有13%的基金经理表示所管理基金属于净申购，而上月调研结果中选择处于净申购状态的基金比例为0.

与此同时，基金新增开户数连续两周反弹。中登公司最新数据显示，继前一周基金新增开户数反弹30%之后，上周基金新增开户数再度递增18%，基金新增户突破到3.3万户，这一数字创下基金新增开户近两个月新高。

市场人士认为，基金加仓意愿增强、基金开户数的增加只能说明投资者抗跌能力逐渐加强，但据此判断反弹尚有待时日。不过大盘已经调整到2700点以下，再度深幅调整概率减小，此时入市风险亦较小。

仓位减无可减

二季度股市跌幅不浅，上证综指从3472.71点跌至2736.10点，下跌736.61点，跌幅高达21.21%.上交所TopView数据显示，以基金为代表的机构投资者，且战且退，在沪市累计交易量达到8468.215亿元，总计净卖出381.755亿元，在全部58个行业中增持20个行业，减持38个行业。

对比一季度末，二季度末基金持有5%以上流通盘的沪市个股从395只减少到363只。从持股10%到60%的各档次基金重仓股来看，均是减少的，只有流通股占盘比超过70%以上的超级重仓股从17只增加到19只。基金抱团依然明显。

德圣基金研究员江赛春表示，在暴跌的行情下，有效控制仓位的确是一种简单而有效的策略。6月测评区间内基金平均仓位69.01%，较5月同期下降5.51%，其中76.88%的基金仓位有所下降，下降幅度超过10%的基金占22.16%.也有小部分基金选择了加仓的非主流操作策略，但加仓幅度并不大。

各大公司股票基金的仓位已逼近契约规定的底线。其中华夏、银华、嘉实、交银施罗德、汇添富、南方、博时、易方达、工银瑞信、泰达荷银、华安和招商等大型公司旗下股票基金仓位普遍较低。在此情况下，机构做空功能已经很弱，下一步基金动作要么观望，要么选择结构性加仓。

本周以来，招行平安的跌停导致市场暴跌，基金经理透露主力并非他们，小非、QFII最近才是减仓主力。而西南证券分析师倪宗铭认为两大权重股的跌停主要是小非继续大力减持，使得机构在进行主动性仓位调整。

莫尼塔公司调研显示，在行业前景预测上，最被看好的行业依次是医药、消费、煤炭和金融，最不被看好的行业是房地产、钢铁、汽车和机械制造。与前几个月的调查相比，7月份基金经理对上市公司盈利的预期进一步下滑，超九成的基金经理认为2008年盈利增速低于30%，其中主要的预测增速在15%-20%左右。对管理层政策的看法，52%的基金经理持乐观态度，45%的基金经理表示中性。

从股票配置的情况看，7月选择超配非周期性行业的基金经理比重大幅上升，达70%.同时选择超配周期性行业的基金经理比重从上个月的44%大幅回落到10%，选择低配周期性行业的比重达到73%.

操作仍需谨慎

最近两周基金新增开户数连续两周反弹之前，该数据曾一度跌破2万户。中登公司最新数据显示，继前一周基金新增开户数反弹30%之后，上周基金新增开户数再度递增18%，基金新增户突破到3.3万户，这一数字创下基金新增开户近两个月来的新高。不过封闭式基金开户数成为此次基金开户数反弹的领头羊。上周封闭式基金新增开户数猛增3207户，创下了近四个月来的最高点。同时，基金新增开户数连续两周反弹恰好处于股指大幅下挫的背景中，在上证指数失守2900点、2800点大关后，基金开户数便开始逆市反弹。

但据记者从券商人士处了解到，新开户的大多为散户，并且开户之后并未急于建仓，仍处于观望中。亦有一些新增大户，有可能是热钱开始试探性吸货。同时开户数量增加也与基金公司、券商以及银行展开的一系列促销措施有关。

安信证券分析师付强表示，虽然逢低买入的心态在市场遭遇深度调整的环境中或已明显，但市场参与者主导性的操作尚未达成共识。基金加仓意愿增强、基金开户数的增加只能说明市场抗跌能力逐渐加强，但要市场据此反弹尚有待时日。不过大盘已经调整到2700点以下，再度深幅调整概率减小，此时入市风险亦较小。

另外指数型基金在所有基金中跌幅居前，但在二季度仍出现9.6%的净申购。付强认为这种现象的出现或许说明持有人选择了跌幅最大的基金类别进行“补仓”以图降低成本价减少亏损。投资者对此类基金仍需谨慎看待。（南方都市报王梅丽）